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　　【20250418】铅：在拉锯中前行

　　本周不雅点

　　中枢不雅点：偏强颤动 宏不雅层面因关税问题带来不信服性。原生铅供应基本稳重，再生铅示寂加重，面对原料弥留和减产的压力，下流需求牢固，

　　铅价短期内不具深跌基础，待宏不雅影响稳重后，可逢低作念多。

　　加工费：偏空本周铅精矿加工费寰球平均价钱620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比握平。

　　废物供应：偏空铅价下行，再生铅企业示寂加重，采购报价大都下调，回收商畏跌神志增多，举座购销操作减少。

　　原生铅冶真金不怕火利润：偏多原生铅行业利润示寂530元/吨，示寂幅度环比握平，毛利润率下落3.12%。

　　再生铅冶真金不怕火利润：偏多  再生铅行业利润示寂670元/吨，示寂环比增多近70%，毛利润率下落4%。

　　现货升贴水：偏多上海地区对2506合约升水25报价。

　　国内库存：偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

　　月度均衡

　　周度基本面情况

　　主要矿企新闻

【Boliden完成对Lundin Mining两座欧洲矿山的收购】4月16日，Boliden布告已完成对Lundun Mining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购，这笔收购的总对价为14亿好意思元，已于2025年4月16日委派。在先后完成各项批准职责后，这笔收购现已谨慎宣告完成，两座矿山于4月16日起并入Boliden集团幅员。Boliden已收到两座矿山部分产量，与Zinkgruvan矿山还是有东谈主员流动，吩咐职责相对丝滑，瞻望吩咐技巧不会影响矿山产出。

【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日，Polymetals公司布告，旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产，计较于2025年4月最先投产调试，并在5月启动初次矿石科罚功课并产出精矿。该公司瞻望将在本季度内收场开动现款流入。在2024年第一季度技巧，地下建树方面收场了多少要道里程碑。首批矿石已在地下最先堆存，为5月的落空与擢升功课作念准备。

【艾芬豪旗下Kipushi矿谨肃穆启瞻望过去五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com音讯：刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四谨慎开业，总统主握了剪彩典礼。这座高品位矿山是IvanhoeMines（艾芬豪矿业）和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的搭伙企业。

　　数据开始：SMM、Mysteel、紫金天风期货考虑所

　　铅精矿加工费

本周铅精矿加工费寰球平均价钱620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比握平。商场往来牢固，加工费矛盾不荒谬。

入口矿TC平均-20好意思元/干吨，持续握稳。小金属铋价钱下行，锑价高潮，高品位铅精矿计价上行，成交偏冷谈。

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　　铅精矿入口

适度2025年2月，国内铅矿砂及精矿累计入口126.40万吨，同比增多近40%。

国内铅精矿的入口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。

入口省份主要来自湖南省和云南省。

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　　铅精矿口岸库存

适度4月11日，铅精矿口岸库存降至0.71万吨，环比减少1.3万吨；

主要为防城港、黄埔港孝敬减量。

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　　沪铅价差结构

上周沪铅主力合约开于16420元/吨，周内高点17045元/吨，低点16165元/吨，收于16825元/吨，周涨幅-2.15%；

结构上看，沪铅举座看守C结构，举座月差于【0，50】区间内颤动运行，月差矛盾较小。

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　　伦铅结构弧线

上周伦铅开于1901好意思元/吨，周内高点1925好意思元/吨，低点1937.5好意思元/吨，收于1911.5好意思元/吨，周涨幅0.52%

结构上看，外盘看守Contango结构，LME铅0-3贴水走强，于-15好意思金/吨隔邻运行。

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　　伦铅握仓与仓单衔接度

LME的FuturesBandingReport表露铅价近期轻仓空头衔接度有所增多，中期作念空头寸有所增多。

CashReport、WarrantBandingReport表露商场衔接度看守稳重。

数据开始：Bloomberg，紫金天风期货考虑所

　　沪伦比值变动

适度4月17日，沪伦比值小幅下行至8.7，除汇比1.2；

现货入口盈亏上升至-500元/吨隔邻。

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　　原生铅坐蓐情况

原生铅行业利润示寂530元/吨，示寂幅度环比握平，毛利润率下落3.12%。

真金不怕火厂惜售周内报价神志削弱，握货上对合约报价逐步转向升水 。下流看守按需定产，廉价刺激拿货神志，但遇跌同步不雅望，举座拿货神志依旧看守刚需，现货商场交投神志一般。

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　　再生铅坐蓐情况

再生铅行业利润示寂670元/吨，示寂环比增多近70%，毛利润率下落4%。

节后商场受关税战术带来的冲击较为彰着，期铅盘面跌势彰着，带动现货商场行情走弱，并且跟着铅价连跌，交投氛围较为悲不雅，下流徒然神志低迷，需求支握较为薄弱，再生铅真金不怕火厂面对较大示寂压力。

数据开始：SMM，百川盈孚，风浪系统，紫金天风期货考虑所

　　含铅废物价钱

废电瓶商场说明偏弱，铅价下行，再生铅企业示寂加重，采购报价大都下调，部分下流暂停收获，回收商畏跌神志增多，举座购销操作减少，商场废电瓶畅通有限。

商场举座脑怒较为悲不雅，场内往来操作减少，废电瓶价钱大都侍从下调。

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　　低级加工端

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　　往来所库存

适度4月18日，SHFE铅锭库存揣度报6.27万吨，环比去库0.3万吨。

适度4月18日，LME锌库存揣度28.16万吨，环比累库2.4万吨。

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　　铅锭社会库存

适度本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

下流企业计较减产或休假，铅锭预期供需双降，短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。

数据开始：Wind，SMM，百川盈孚，风浪系统，紫金天风期货考虑所

　　铅锌比

铅锌比价小幅上扬，适度本周三内盘铅锌比为0.74，外盘铅锌比0.72。

数据开始：Wind，SMM，百川盈孚，风浪系统，紫金天风期货考虑所 作家：刘诗瑶

从业履历证号：F3041949

往来操办证号：Z0019385

邮箱：liushiyao@zjtfqh.com

操办东谈主：田洲恺 

从业履历证号：F03134743 

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　　（转自：紫金天风期货考虑所）

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