（原标题：对于拼多多的一些事实和猜念念）

事实1：用户体验如实很好

主要体当今绵薄、低廉，若是际遇质地问题有“仅退款”兜底。这少量我念念对于拼多多用户来说，应该争议不大。至于在各个平台骂得多的，基本是商家而非真实用户。

另外因为经济环境不好，口红效应更加彰着，调研中有不少用户仅仅通过购买低廉的小商品来得回情感价值，原话：每天不收到快递就认为有什么不对。但这部分具体比例不知说念有若干。

事实2：商家体验很不好（部分）

部分商家体验不好，因为平台更倾向于保护破钞者的体验和权柄。为什么说部分，因为一定有在这个体系下活得很好的商家，但我不知说念具体的比例。骂拼多多的商家也一定有部分即是质地不好又不近情理的，但我也不知说念具体有若干。

有一次商家调研中，我问了下“仅退款”对他们的负向影响，原话是：影响还好，因为防碍或者质地不好的品，本来也即是会给用户赔付的。也会不息在拼多多插足。供参考。

事实3：平台增速如实放缓了，但在互联网公司中仍然是独树一帜的存在

公司Q3营收同比增长44%至994亿元，归母净利润同比增长61%至250亿元，但环比下滑22%。望望其他平台：

腾讯：营收1672亿，+8%，净利润540亿，+46%

阿里：营收2365亿，+5%，净利润435亿，+63%

拼多多：营收994亿，+44%，净利润250亿，+61%

小米：营收925亿，+30%，净利润53亿，+10%

京东：营收2603亿，+5%，净利润128亿，+56%

快手：营收311亿，+11%，净利润32亿，+50%

营收除了拼多多和小米还在高速增长，其他基本是在降本增效情景。

事实4：拼多多解决层是求实（而不是不戒备鼓动利益）

在最近两次的财报会议上，拼多多解决层说了一些在我看来超越靠谱求实真实的话，却遭到了许多投资东说念主的抑遏。

“咱们濒临许多新的挑战，包括破钞者需求的变化、竞争的加重以及各人环境的省略情趣。因此，咱们将进入一个高质地发展的新阶段，这需要增多投资。咱们的盈利智商将受到影响。”

“咱们也曾屡次沟通，当年几个季度的利润增长不应看成永远相似。这是由于贸易投资与财务讲述周期之间不匹配的适度。跟着咱们进入一个新的投资阶段，我念念向咱们的投资者明确暗示，从第三季度启动，咱们的历程将逐渐趋于着落，况且短期内会有波动或反弹。从长期来看，盈利智商的着落是不行幸免的。”

“咱们各人业务濒临来自浓烈竞争和不停变化的外部环境的要紧省略情趣。这些要素共同作用不行幸免地会导致咱们业务的波动。正如本季度的事迹所示，高收入增长不行抓续，盈利智商的着落趋势是不行幸免的。”

“对于行业竞争的问题，咱们之前屡次提到，现时的电商竞争环境依然十分浓烈，咱们的业务濒临不少挑战，同期受业务发展的当然路劲的敛迹，咱们的业务的增速永远不会是线性外推的，在这种情况下，收入增长放缓是势必的。”

“对于鼓动报告，咱们认为公司仍然处于插足的阶段。现时公司业务在多线皆濒临着浓烈的竞争和外部环境所带来的省略情趣。因此我和其他的解决层皆一致地认为，在现时进行成本层面的回购和分成是分别适的。咱们解决层在畴昔几年，也认为莫得这方面的必要。”

还有许多，可以在最近的财报会议上看到原文。但举座读下来给我的感受，除了求实、安常守分，尊重客不雅贸易步调外，莫得任何认为他们不尊重鼓动的意旨意思。反而会比财报会议上张大其辞，报喜不报忧的公司体感好许多。

猜念念：

1、淘宝、京东、拼多多正在从头阐述市集份额的阶段，找到各自的定位和主要破钞东说念主群、供给，三家皆会活的可以。（这话有点似曾清醒，10年前唯有淘宝、京东的时辰亦然这样说的，只可说电商的贸易形态并不是一劳久逸的吧）

2、目下拼多多约略率如实也曾启动受到永远以来过于偏畸用户的反噬了，供给侧的怨言和影响在扩大。但解决层也曾明确启动有计策来均衡，若是这种均衡仍在是在不裁减用户体验的基础上进行的话，只可公司减少盈利给到商家。

综上，若是回到投资上头，目下公司际遇短期不毛和深广的市集解析互异，有计划到公司当年体现出来的高效方案和扩充后果，我认为是可以短期“风投”的。但基于目下我对电商贸易形态的解析，不会是我永远投资的方向，我心爱赢家通吃护城河无争议的行业。

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